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10月13日，2022年首批基金三季報(bào)出爐，目前披露較多的多為債基、貨基等固收類產(chǎn)品，在今年股市巨震、權(quán)益類基金虧錢背景下，具備穩(wěn)健收益特征的固收類基金規(guī)模大幅增長(zhǎng)。

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月末，全市場(chǎng)2412只固收類基金管理規(guī)模16.28萬(wàn)億元，比去年末增長(zhǎng)2.72萬(wàn)億，增幅20%。其中，債基規(guī)模從4.1萬(wàn)億增至5.07萬(wàn)億，增長(zhǎng)近1萬(wàn)億；貨基規(guī)模從9.47萬(wàn)億增至11.21萬(wàn)億，增長(zhǎng)1.74萬(wàn)億。

(相關(guān)資料圖)

最新披露的三季報(bào)顯示，多只債券型基金重點(diǎn)配置中短期利率債和高等級(jí)信用債，積極參與波段投資機(jī)會(huì)，并獲取了穩(wěn)健的投資回報(bào)；而多只貨基則加大配置同業(yè)存單和短融資產(chǎn)，相對(duì)保持了較短久期，把握利率波動(dòng)中交易性機(jī)會(huì)。而首只披露三季報(bào)的主動(dòng)權(quán)益類基金，則通過(guò)降低權(quán)益?zhèn)}位、行業(yè)均衡配置等操作，獲取了超越大盤(pán)表現(xiàn)的超額收益。

積極參與波段機(jī)會(huì)

重點(diǎn)配置中短期利率債和高等級(jí)信用債

10月13日，中銀基金旗下多只債基和貨基的三季報(bào)新鮮出爐，今年最受資金追捧的產(chǎn)品類型的最新投資策略和后市看法也浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，中銀豐實(shí)定期開(kāi)放今年漲幅2.88%，同類型基金業(yè)績(jī)排名在40%左右分位。

該只基金在三季報(bào)中分析，國(guó)外經(jīng)濟(jì)方面，三季度全球發(fā)達(dá)國(guó)家在高通脹和金融條件收緊背景下經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。綜合來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)四季度下行壓力有望進(jìn)一步加大，主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策依然處于繼續(xù)收緊狀態(tài)。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體呈現(xiàn)修復(fù)狀態(tài)，疫后生產(chǎn)修復(fù)明顯快于需求，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性分化持續(xù)，基建增速再創(chuàng)新高，出口增速開(kāi)始下行，消費(fèi)增速恢復(fù)較慢，地產(chǎn)維持負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)總體處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，PPI 通脹回落但CPI通脹震蕩。

債券市場(chǎng)方面，三季度債市各品種小幅上漲。其中，三季度中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)上漲 0.86%， 中債銀行間國(guó)債全價(jià)指數(shù)上漲 1.04%，中債企業(yè)債總?cè)珒r(jià)指數(shù)上漲 0.33%。在收益率曲線上， 三季度收益率曲線走勢(shì)小幅陡峭化。

中銀豐實(shí)定期開(kāi)放基金經(jīng)理陳鵠飛表示，策略上，我們保持合適的久期和杠桿比例，積極參與波段投資機(jī)會(huì)，優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)配置中短期限利率債和高等級(jí)信用債，合理分配類屬資產(chǎn)比例。

從該只基金前五大債券配置中，政策性銀行債和高等級(jí)信用債資產(chǎn)位居前列。

除了中銀豐實(shí)，中銀臻享是另一只披露三季報(bào)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)靠前的債券型基金。目前該只基金今年收益率2.85%，同類產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名前45%分位。

該只基金三季報(bào)中也顯示，金融債券也在產(chǎn)品中超過(guò)了95%比例，其中政策性金融債占比32%，該只基金前五大持倉(cāng)，也以金融債為主。

貨基加大配置同業(yè)存單、短融

把握利率波動(dòng)中交易性機(jī)會(huì)

除了債基外，多只貨幣型基金也披露了2022年三季報(bào)。

10月13日，中銀貨幣、中銀機(jī)構(gòu)現(xiàn)金管理、中銀活期寶、中銀瑞福浮動(dòng)凈值型貨基等多只貨基紛紛披露三季報(bào)。

中銀機(jī)構(gòu)現(xiàn)金管理基金經(jīng)理易芳菲、蔡靜在三季報(bào)中表示，三季度銀行間資金面較為寬松，7月份宏觀經(jīng)濟(jì)有再探底跡象，回購(gòu)利率持續(xù)低位運(yùn)行。本基金三季度組合剩余期限總體保持穩(wěn)定, 加大同業(yè)存單和短期融資券的配置，積極把握利率波動(dòng)中交易性機(jī)會(huì)，保證了在低風(fēng)險(xiǎn)狀況下的較好回報(bào)。

中銀活期寶也在組合中較多配置了債券、銀行存款和逆回購(gòu)，剩余期限在90天的資產(chǎn)接近60%，銀行間同業(yè)存單配置了較大權(quán)重。

中銀瑞福浮動(dòng)凈值型貨基，平均剩余期限在30天以內(nèi)資產(chǎn)比例更是高達(dá)65%，相比去年末增加了23個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，銀行間同業(yè)存單也在該只基金前十大重倉(cāng)債券中，占據(jù)了較大比重。

首只主動(dòng)權(quán)益基金季報(bào)：

成長(zhǎng)股承壓、價(jià)值股穩(wěn)健存在風(fēng)格切換可能

除了固收類基金之外，全市場(chǎng)首只主動(dòng)權(quán)益類基金——匯安宜創(chuàng)量化精選混合，也于近日披露三季報(bào)。截至10月12日，該只基金今年跌幅14.83%，超過(guò)同期滬深300指數(shù)8.56個(gè)百分點(diǎn)，這一業(yè)績(jī)?cè)谕�類型基金中業(yè)績(jī)排名前20%分位。

匯安宜創(chuàng)量化精選基金經(jīng)理柳預(yù)才在三季報(bào)中表示，2022年三季度，A股市場(chǎng)受到海內(nèi)外各種因素沖擊，總體估值水平承壓，自4月底開(kāi)始的快速反彈告一段落，市場(chǎng)進(jìn)入回調(diào)。

國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)西部區(qū)域的夏季罕見(jiàn)高溫少雨，引發(fā)局部區(qū)域的缺電，部分工業(yè)用電受到一定約束，或?qū)��?jīng)濟(jì)帶來(lái)局部擾動(dòng)。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)為抑制國(guó)內(nèi)通脹的高啟，持續(xù)超預(yù)期地激進(jìn)加息，美債收益率和美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，促使全球的離岸美元回流，對(duì)新興市場(chǎng)的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好都帶來(lái)一定沖擊。

據(jù)柳預(yù)才觀察，近年來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了將邊際改善簡(jiǎn)單線性外推的現(xiàn)象，波動(dòng)放大，上漲和下跌的幅度和持續(xù)時(shí)間都容易出現(xiàn)過(guò)度反應(yīng)，成長(zhǎng)和價(jià)值風(fēng)格的分化和輪動(dòng)也更加劇烈。雖然這樣有效性欠缺的市場(chǎng)特征并不具備常態(tài)化的基礎(chǔ)，但這為基金管理者提出了更高的要求。

展望四季度，柳預(yù)才表示，隨著8月底上市公司的中報(bào)披露完畢，短期不確定性降低。由于全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低和流動(dòng)性收緊的壓制，過(guò)去幾年估值大幅擴(kuò)張的成長(zhǎng)股面臨著盈利中樞 下移和估值承壓的雙重挑戰(zhàn)；與此同時(shí)，悲觀情緒已然出清的價(jià)值股的業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健，體現(xiàn)出了穩(wěn)定器的作用，市場(chǎng)存在風(fēng)格切換的可能。

中長(zhǎng)期看，他認(rèn)為以下幾個(gè)方向值得重點(diǎn)關(guān)注：首先，悲觀預(yù)期基本出清的大消費(fèi)板塊。其次，兼具低估值和高股息特征的煤炭板塊。第三，支撐我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的硬科技板塊，未來(lái)的高速增長(zhǎng)紅利值得把握。

從該只基金的調(diào)倉(cāng)動(dòng)作看，匯安宜創(chuàng)量化降低了權(quán)益?zhèn)}位，持股更為分散。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月末，該只基金持股倉(cāng)位從中報(bào)的90%降至60%，銀行存款占比近30%。

結(jié)構(gòu)上看，該只基金前十大重倉(cāng)股環(huán)比從26%降至14%，貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代等權(quán)重股占基金凈值比悉數(shù)下調(diào)。面對(duì)市場(chǎng)的調(diào)整，該只基金通過(guò)降低持股倉(cāng)位、行業(yè)均衡配置和分散持股，來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的短期波動(dòng)。

隨著未來(lái)更多三季報(bào)陸續(xù)披露，基金君將持續(xù)關(guān)注最新季報(bào)的投資操作和最新變化。