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市場(chǎng)震蕩不止，不斷有基金走向清盤(pán)。截至目前，今年以來(lái)進(jìn)入清算程序的基金達(dá)到百只以上，其中債券型基金占比過(guò)半。宣告清盤(pán)的基金既有成立時(shí)間不久的次新產(chǎn)品，也有成立數(shù)年的老產(chǎn)品。因規(guī)模小觸發(fā)清盤(pán)，已是基金“黯然離場(chǎng)”的主因。

不過(guò)與去年相比，今年清盤(pán)基金數(shù)量同比下滑。業(yè)內(nèi)表示，一般基金市場(chǎng)體量擴(kuò)充越快，淪為“迷你基”的產(chǎn)品會(huì)越多，清盤(pán)基金也會(huì)隨之增加。今年新發(fā)基金數(shù)量與規(guī)模明顯回落，因此清盤(pán)基金也有所減少。

(相關(guān)資料圖)

逾百只基金清盤(pán)

下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)波動(dòng)加大，基金清盤(pán)危機(jī)持續(xù)上演。截至7月15日，半個(gè)月內(nèi)已有6只基金啟動(dòng)清算程序。至此，今年以來(lái)進(jìn)入清算流程的基金數(shù)量破百，達(dá)到101只。

從清盤(pán)基金類(lèi)型來(lái)看，其中包括17只股票型基金、36只混合型基金和55只債券型基金，債券型基金占比超過(guò)半數(shù)。從清盤(pán)原因來(lái)看，超六成基金觸發(fā)了合同終止條款。因基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬(wàn)元，是多數(shù)基金觸發(fā)清盤(pán)機(jī)制的原因。

談及清盤(pán)債基較多的原因，華南一位公募產(chǎn)品部人士表示，“債券基金收益相較于權(quán)益產(chǎn)品不突出，對(duì)投資者的粘性較小，投資者容易找到更好的替代品，因此比較容易遭遇贖回，致規(guī)�？s水。另外一方面，債券基金的同質(zhì)化更嚴(yán)重，頭部效應(yīng)突出，處在尾端的基金保持5000萬(wàn)以上的規(guī)模不易�！�

另一位公募人士則分析道，“債券基金持有人多為機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)資金都是大進(jìn)大出。這類(lèi)基金運(yùn)行一段時(shí)間后若未達(dá)到客戶(hù)預(yù)期理想收益，便會(huì)遭到大額贖回。而且與股票基金相比，債券基金數(shù)量要多一些。數(shù)量越多，意味著基數(shù)越大，也就給更多數(shù)量的清盤(pán)創(chuàng)造了條件。”

值得一提的是，今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，勉強(qiáng)成立的權(quán)益新基金業(yè)績(jī)不佳，不少產(chǎn)品在很短時(shí)間內(nèi)觸及清盤(pán)線(xiàn)。例如，7月14日南方基金公告稱(chēng)，截至7月12日，旗下一只混合基金已連續(xù)十個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于1億元，可能觸發(fā)基金合同終止情形。該基金成立于 2月18日，發(fā)行總規(guī)模為5.63億元，成立不足半年基金規(guī)模便已降至1億元以下，面臨清盤(pán)危機(jī)。結(jié)匯7月15日，該基金成立以來(lái)收益為6.57%。

7月14日，廣發(fā)基金宣布，旗下一只QDII-ETF基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)40個(gè)工作日低于5000萬(wàn)元人民幣。該基金成立于4月27日，成立規(guī)模剛過(guò)合同生效門(mén)檻，產(chǎn)品僅運(yùn)行不到3個(gè)月就走到清盤(pán)邊緣。

除次新基金之外，近期面臨清盤(pán)危機(jī)的不乏成立數(shù)年的老基金。截至7月15日，泰達(dá)宏利品牌升級(jí)混合基金已連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元。該基金成立于2019年9月26日，距今已有近三年。截至今年一季度末，該基金規(guī)模為0.32億元，2021年全年、2022年以來(lái)均為取得正收益。

總體來(lái)看，次新基金清盤(pán)的主要原因是產(chǎn)品“生不逢時(shí)”，市場(chǎng)震蕩時(shí)踩線(xiàn)成立，運(yùn)作過(guò)程中市場(chǎng)難言樂(lè)觀(guān)，疊加主要投資的板塊或領(lǐng)域表現(xiàn)欠佳，繼而觸發(fā)清盤(pán)機(jī)制。還有一些盲目發(fā)行、定位不明確的基金產(chǎn)品，很可能會(huì)因?yàn)樘厣�不突出、業(yè)績(jī)沒(méi)跑出來(lái)失去資金支持，繼而觸發(fā)清盤(pán)機(jī)制。

數(shù)據(jù)顯示，21只于去年成立的新基金在今年清盤(pán)，而去年恰恰是新基金發(fā)行的巔峰時(shí)刻。至于老產(chǎn)品清盤(pán)，更多是由于基金中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)欠佳，運(yùn)作不善，導(dǎo)致資金逐漸流失。

“迷你基”數(shù)量居高不下

在上百只基金于年內(nèi)進(jìn)入清算程序、多只基金拉響清盤(pán)警報(bào)的同時(shí)，市場(chǎng)上的“迷你基金”數(shù)量居高不下，由此引發(fā)的清盤(pán)危機(jī)將持續(xù)上演。

迷你基金產(chǎn)品數(shù)量居高不下，并非一朝一夕的積累。數(shù)據(jù)顯示，2014年資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的基金數(shù)量首次破百。此后“迷你基金”數(shù)量不斷抬升，到了2018年，占全市場(chǎng)所有基金總數(shù)的比例高達(dá)15%。次年，隨著市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，“迷你基金”數(shù)量出現(xiàn)明顯縮減，同時(shí)，新發(fā)基金數(shù)快速攀升，行業(yè)迎來(lái)發(fā)展大年。

伴隨著新發(fā)基金的快速擴(kuò)容，“迷你基”數(shù)量再度走高。截至今年6月底，公募基金總數(shù)量已經(jīng)突破1萬(wàn)只大關(guān)。盡管基金數(shù)量創(chuàng)新歷史新高，但從目前情況上看，單只基金規(guī)模分化依舊明顯。其中有上千只產(chǎn)品規(guī)模不足5000萬(wàn)元，占基金總數(shù)量的10%；規(guī)模不足1000萬(wàn)元的基金則有200只左右，占比2%。

上述華南公募產(chǎn)品部人士說(shuō)道，迷你基金數(shù)量與新發(fā)基金數(shù)量呈現(xiàn)一定正相關(guān)關(guān)系�！捌鋵�(shí)，公募基金整體規(guī)模的增幅是有限的，也就是說(shuō)進(jìn)入基金市場(chǎng)的資金量并不會(huì)無(wú)序增加。新發(fā)基金增加后，不少投資者會(huì)選擇‘贖舊買(mǎi)新’，自然會(huì)有更多老基金規(guī)�？s水。而且基金一般都有好發(fā)不好做的規(guī)律，扎堆發(fā)在高點(diǎn)的基金在運(yùn)作一段時(shí)間后效益不佳，也會(huì)面臨資金拋棄的窘境。迷你基會(huì)隨著發(fā)行量增多而增多，并且因此觸發(fā)合同清盤(pán)的基金也會(huì)變多。

數(shù)據(jù)也佐證了這一點(diǎn)。2021年基金發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下歷史記錄，當(dāng)年清盤(pán)基金數(shù)量達(dá)到266只。而年初迄今基金發(fā)行規(guī)模顯著回落，基金清盤(pán)數(shù)量與去年同期的清盤(pán)數(shù)量148只相比，同比下滑超30%。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，短期內(nèi)迷你基金出現(xiàn)集中清算現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)，但基金清盤(pán)并非“洪水猛獸”，需要理性看待。

諾德基金FOF投資總監(jiān)鄭源認(rèn)為，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，公募基金產(chǎn)品也有著自身的規(guī)模變化路徑。不論是形成超大規(guī)模的產(chǎn)品，還是變成迷你基金，這都是公募基金產(chǎn)品的規(guī)模變化路徑一部分，或者說(shuō)都是公募基金產(chǎn)品的基本規(guī)律之一。從整體上來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為在以萬(wàn)計(jì)的公募基金產(chǎn)品群體中，出現(xiàn)一定數(shù)量超大規(guī)�；�金或者迷你基金，只要其比例不是顯著偏離統(tǒng)計(jì)規(guī)律，這應(yīng)該是一個(gè)健康公募基金市場(chǎng)所應(yīng)呈現(xiàn)出狀態(tài)。

“通過(guò)市場(chǎng)化的方式，對(duì)于產(chǎn)品的好壞優(yōu)劣進(jìn)行分辨，這本身也是市場(chǎng)效率的體現(xiàn)。當(dāng)然，從產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)的角度來(lái)看，我們相信如何改善產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，同時(shí)加強(qiáng)產(chǎn)品的宣傳，可能是消除產(chǎn)品規(guī)模兩級(jí)分化的重要手段�！� 鄭源說(shuō)道。